引言
疫情散点式爆发持续对我国经济造成冲击，我国面临新的经济下行压力。1月10日的国常会部署加快推进“十四五”规划《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资，以顶住经济新的下行压力、确保一季度和上半年经济平稳运行。
一、当前经济运行处于爬坡过坎的关口
随着疫情受到控制，2021年我国经济开始复苏。由于2020年第一季度的低基数的影响，2021年GDP季度增长情况呈现先高后低的情况。综合2020年和2021年前三季度GDP的增长情况，两年平均分别为5.8%、5.6%和4.9%，虽然整体经济运行保持合理区间，但经济增长速度呈现缓慢下滑的态势。国际货币基金组织（IMF）在2021年10月版的全球经济展望中预测，2021年中国全年GDP将实现8%的增长，2020与2021年两年平均为5.2%，低于疫情发生前的平均水平，经济增速转入中高速已经成为常态化趋势，而且面临着下行压力。
图1 近年我国GDP季度同比增长情况
数据来源：Wind
全球疫情持续发展与我国疫情散点式爆发持续出现，增加经济下行压力。随着2021年3月、7月和11月出现病毒变异，导致疫情反复，去年确诊人数仍然大幅增加，2021年，美国增加超3500万，印度确诊数增加近2500万。虽然发达经济体有技术或资金，疫苗接种率较高，但是病毒不断变异，德尔塔和奥密克戎等变异株传染性更强，疫苗和药物有效性降低，使疫情反弹，增加了经济复苏的不确定性。近期，新冠疫情在陕西、河南等地的散点爆发，对我国经济和社会正常运行造成了显著影响。
图2 主要国家累计确诊人数
数据来源：Wind
全球即将进入加息周期带来流动性风险。与此同时，经过长时间货币宽松后，世界主要经济体将进入加息周期，美国、欧洲、巴西等地区央行在2021年底陆续宣布加息计划。当前我国宏观政策与世界主要经济体相比，整体上处于偏紧状态，按照中央经济会议的精神，2022年我国仍将保持积极的财政政策和稳健的货币政策，宏观政策导向差异，将为我国带来一定程度的资本外溢风险，影响汇率和出口的稳定。
图3 主要地区与国家宏观政策宽松程度
数据来源：国际货币基金组织（IMF）
多重因素的交错造成我国经济增长新的下行压力，当前我国经济正处于爬坡过坎的关口，稳定经济发展仍是2022年经济工作的主要导向。
二、扩大有效投资是近两年政府重要工作主题
自2020年以来，加大投资力度成为政府应对疫情冲击，稳定经济增长的重要手段。从三大需求对GDP增长的拉动情况看，2020年1月份以后，由于疫情影响，社会消费明显下滑，2020年全年消费对GDP增长的贡献呈现为负值，而投资对GDP的拉动作用自2020年3月份开始明显提升，2020年第二季度开始，投资对GDP增长的贡献率维持在2.5%以上，明显高于疫情发生前的1%左右的水平。
图4 近两年三大需求对GDP拉动情况
数据来源：Wind
随着国家“十四五”规划纲要以及多项专项规划出台，“十四五”时期我国投资建设方向不断明确。以新基建为例，5G基站、数据中心、新能源汽车充电桩、城市轨道交通以及国家重大科技基础设施建设的专项规划陆续出台，不断释放巨大红利。
图5 “十四五”时期我国主要建设任务及规划文件-新基建部分
数据来源：国家各专项“十四五”规划
2021年，多个重要政府工作会议不断强调加大有效投资的重要性，并持续加强政策支持力度。
2021年3月5日
政府工作报告提出，拟安排地方政府专项债券3.65万亿元，以扩大有效投资，稳定经济增长。
2021年4月7日
国务院常务会议提出要大力推进5G和千兆光网建设应用。
2021年6月9日
国务院常务会议提出要推进实施“十四五”规划《刚要》重大工程项目。
2021年9月22日
国务院常务会议提出“十四五”时期科学布局和推进建设以信息网络为基础、技术创新为驱动的新型基础设施。
2021年11月24日
国常会部署完善地方政府专项债券管理工作，要求更好发挥专项债资金带动社会资金的作用，以扩大有效投资。
2021年12月10日
中央经济会议提出度超前开展基础设施投资。
此次国常会再次强调，坚定实施扩大内需战略，有针对性扩大最终消费和有效投资，继续延续持续扩大有效投资的工作导向。
三、政府投资效能仍有提升空间
为了推动有效投资，中央政策持续加强地方政府专项债的发放力度，并持续推动相关资金落实到具体项目。2021年全年地方专项债券发行额度达到4.5万亿元，同比增长10.5%，超出年初政府工作报告3.65万亿元额度余额8500亿元。
图6 近年地方专项债券发行额度
数据来源：财政部
虽然2021年地方政府专项债发行力度强于2020年，但是地方投资力度较2020年有所下滑。各地方投资项目在线审批监督平台数据显示，2021年1-9月份，全国地方投资申报项目共46.7万个，投资额为102.8万亿元，预计全年投资申报项目为53.8万个，投资总额为119.5亿元，两项指标分别较2020年下降了10.1%和0.3%，投资效能仍有提升空间。
图7 2021年全国地方投资申报情况预测
数据来源：各地方投资项目在线审批监督平台、全国投资项目在线审批监督平台
四、投资提速将释放较大需求
此次国常会提出要加快推进“十四五”规划《纲要》确定的102项重大工程项目和专项规划重点项目实施。围绕粮食能源安全、先进制造业和高技术产业、交通物流和网络通信等基础设施、城市保障性住房等重点领域建设，将推动上述领域释放较大的建设需求。
● 粮食能源安全领域
“十四五”规划《纲要》提出保粮食产量继续稳定在6.5亿吨，建设30个全国性和70个区域性农产品骨干冷链物流基地，整合布局一大批大型粮食物流枢纽和园区；加强四川、鄂尔多斯等地油气资源勘探开采，推进鄂尔多斯、陕西榆林等地煤制油气基地建设；布局一批坚强局部电网，建设本地支撑电源和重要客户应急保安电源；建设6个区域应急救援中心和综合应急实训演练基地等。
● 先进制造业和高技术产业领域
重点推进高端新材料、重大科技装备、智能制造与机器人技术、航空发动机及燃气机、北斗产业化应用、新能源汽车和智能网联汽车、高端医疗装备和创新药和农业机械装备等。
● 交通物流领域
建设川藏铁路等战略骨干通道，建设成都重庆至上海沿江高铁，新增城际铁路和市域（郊）铁路运营里程3000公里，新增高速公路里程2.5万公里，建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区世界级港口群，建设津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝世界级机场群，推进120个左右国家物流枢纽建设。
● 网络通信领域
2021-2023年间年均增长率应不低于52.4%，至少新建183万座5G基站；2023年底我国单位机架总数累计新增约400万架。
● 保障性住房领域
有效增加保障性住房供给，40个重点城市初步计划新增650万套（间）；完成2000年底前建成的21.9万个城镇老旧小区改造；完成120个县城补短板示范任务。
结语
在全球疫情持续发展的态势下，虽然我国经济率先复苏，并取得了较为显著的成效，但仍面临新的下行压力，在未来较长的时间内，扩大有效投资仍将是保持我国经济稳定运行的重要举措。