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本期看点

“并购重组”：指企业对股权、资产、负债进行的收购、出售、分立、合并、置换等活动，表现为收购与兼并、资产与债务重组、破产与清算、股权或产权转让、资产或债权出售、资本结构与治理结构调整等。“并购重组”有助于企业解决资本市场存量资源的整合和发展问题；实现产业协同、提升企业核心竞争力；突破企业自身发展局限与行业限制、加快实现技术进步和产业升级。

本篇围绕重点案例“红棉科创收购动力源（600405.SH）”展开介绍。

01

案例全景

交易方案概览

交易方式：协议转让

收购方：深圳湾红棉科创有限公司

交易对方：何振亚

标的公司：北京动力源科技股份有限公司

收购比例：9%

交易总价：228,836,696.79元

交易性质：属于协议转让控制权变更，不触发要约收购、不构成关联交易、不属于重大资产重组

动力源控制权变更时间轴

动力源首次披露前三个月以来股价表现（2026/4/3-2026/7/13）

02

案例详解

收购方介绍：红棉科创

深圳湾红棉科创有限公司（以下简称“红棉科创”）于2024年6月成立，深圳湾红棉集团有限公司为其控股股东，实际控制人为陈志茂。

陈志茂通过层层控股架构，实际控制着由多家核心企业组成的“红棉系”产业集群，形成“实体现金流底盘”与 “资本运作平台”两大层级。

陈志茂行业资源集中在时尚流通与商业地产领域，拥有近二十年商业地产、时尚商贸运营及股权投资经验，其核心资产红棉国际时装城是广州流花商圈的头部专业市场，为系列资本运作提供了稳定现金流基础。

根据公开资料，未找到陈志茂与其资本运作搭档陈伟建在任何电力电子、新能源相关行业的技术从业经历、项目操盘经验或行业资源储备。

▲红棉科创股权结构（收购时点）

▲红棉科创基本情况（收购时点）

被收购方介绍：动力源（600405.SH）

北京动力源科技股份有限公司（以下简称“动力源”）（600405.SH）成立于1995年，作为中国电源行业首家上市企业，公司于2004年在上海证券交易所主板上市，实际控制人为何振亚。

专注于电力电子及信息技术相关产品在绿色能源、智慧能源领域的研发和应用，业务涵盖数据通信、智慧能源、新能源汽车等领域。

动力源旗下拥有安徽动力源、雄安动力源、氢沐科技等多家全资及控股子公司。公司产品应用于国家体育场、港珠澳大桥等重点项目，并为中国铁塔、阿里巴巴等企业提供设备支持，在行业中高端市场占据稳定份额。

动力源是国家高新技术企业、中关村高新技术企业、北京市企业技术中心、北京市工程技术研究中心、北京市工程实验室、北京市“专精特新”小巨人企业、北京市“专精特新”中小企业、北京市高精尖产业设计中心、北京市知识产权优势单位，是丰台区高精尖产业链龙头企业、丰台发展伙伴。

▲动力源股权结构（收购时点）

▲动力源基本情况（收购时点）

交易方案

交易方案及对价

协议转让

2026年7月10日，深圳湾红棉科创有限公司与动力源原实际控制人何振亚签署《股份转让协议》，红棉科创拟通过协议转让方式取得何振亚直接持有的上市公司9%股份。本次交易不涉及中间持股平台间接收购、不配套定向增发；转让标的为动力源无限售流通股合计55,154,663股，占公司总股本9%，股份全部完成过户后，红棉科创成为动力源控股股东，实际控制人为陈志茂；原控股股东及实际控制人何振亚先生成为第二大股东，持股比例为1.58%。

红棉科创本次收购的资金来源为自有资金和自筹资金，其中自有资金占比不低于50%，即不低于人民币1.15亿元。自有资金来源主要为股东投资款，自筹资金来自实际控制人陈志茂及其控制的其他企业向红棉科创提供的拆借款，通过内部资金调配方式实现资金筹集，不涉及向其他第三方对外借款，亦不存在向银行等金融机构质押取得融资。

红棉科创承诺：（1）暂无在未来12个月内继续增持上市公司股份的计划；（2）通过本次协议转让取得的上市公司股份自过户登记完成之日起60个月内不以任何方式进行转让；（3）暂无在未来12个月内改变上市公司主营业务或者对上市公司主营业务作出重大调整的具体计划；（4）过户后36个月内，不质押本次取得的全部股份；（5）股份过户完成后 36 个月内，不会向动力源注入红棉科创、控股股东、实控人及关联方任何资产、业务。

交易对价

根据《股份转让协议》，本次交易总对价约为2.29亿元。深圳湾红棉科创合计获得上市公司5515.47万股股份（占总股本的9%），折合每股收购成本约4.15元/股（较停牌前价格折价10%） 。