前 言
随着新能源的发展，不只是乘用车，新能源已逐步渗透入传统运输行业。而重卡换电是新能源重卡发展的主流模式，已经成为多省市实现“双碳”的重要抓手，2022年以来支持政策频发，以补贴等形式鼓励换电产业良性发展。理解重卡换电行业的必要性和可行性，有助于企业抓住市场抢占机遇，布局新兴行业。
（一）助力实现“双碳”目标，是交通运输领域减碳的重要抓手
据生态环境部数据显示，截至22年3月，我国重型商用车保有量大约在1000多万辆，仅占我国汽车保有量的4.4%，但其排放的氮氧化物和颗粒物分别达到汽车排放总量的8成以上和6成以上。重卡的节能减排势在必行，发展环保、节能、无污染的新能源重卡是必然趋势。2019年至今，国家多部门出台支持换电产业发展的相关政策，启动换电模式应用试点工作，换电产业发展已进入政策红利期。2022年以来多省市支持重卡换电模式的政策频发，除了国家层面的新能源汽车购置补贴和购置税减免政策外，全国各省市也均有发布与换电重卡、重卡换电站补贴相关的额外政策，并不断加速重卡换电标准的制定。
行业大发展下，产业链上各企业密集涌入换电网络建设运营和电池银行领域。行业目前处于各方主体快速抢占市场的阶段。
换电站运营是协同重卡换电网络全产业链的核心中游环节，而“电池银行”是换电运营的核心。“电池银行”在重卡换电网络中的作用包括：购车价格下降、换电效率提升、减轻车企运营压、解决充电难问题、电池安全性提高、提供智能化服务。
换电网络方面：除奥动、蔚来及伯坦等主力军持续发力外，下游车企方面一汽、东风、吉利、长安、北汽等都选择自建或计划建设自有换电网络的模式；国网电动、星星充电等中游充电运营商也已在换电方向进行业务延伸；上游动力电池生产商，如宁德时代推出的“巧克力电池”换电方案也已经在试点城市运行。
电池银行方面：电池银行的参与者包括主机厂类（上汽电池银行等）、电池制造商类（时代电服电池银行、赣锋锂业电池银行等）和换电服务商类（协鑫能科电池银行等）。
（一）未来市场广阔，经济性提升驱动产业渗透率快速上涨
1、新能源重卡的销量和渗透率快速提升，且换电重卡已成为主流车型
中国新能源重卡销量已由2020年的2605辆提升至2022年的2.5万辆，进入增速斜率上升的快速发展阶段，2022年中国新能源重卡渗透率提升至3.7%。根据电车资源的统计数据，近几年换电重卡的销量占新能源重卡的销量份额比重越来越大，特别是2023年1月换电重卡销量占新能源重卡销量将近一半。
2、换电重卡市场空间有望达千亿元，带动换电网络需求快速增长
2025年换电重卡市场空间约468亿元，2030年达922亿元。根据国海证券预测，2025年换电重卡销量有望至11.1万辆，2030年达24.3万辆，在新能源重卡中占比达83%，2022-2025年换电重卡销量CAGR有望超100%。
按照行业50辆换电重卡配套1座换电站的标准，并基于前述预测的换电重卡的销量情况，预计2025年短途换电重卡的保有量将达12万辆，对应的换电站预计达到2,400座。而根据《电动汽车换电产业发展白皮书》，截至2021年10月，全国重卡换电站保有量为98座，未来重卡换电站市场广阔，重卡换电站投资规模将大大增长。
1、电池银行商业模式相对成熟
电池银行（电池资产管理公司）出现的根本原因来自于对电池重资产成本转移的诉求。现阶段电池全生命周期利用程度仍具有较大提升空间，让渡部分利用并将成本压力转移，同时能够提升后续梯次利用的价值量，是电池银行运作的底层逻辑。
目前，电池银行的核心业务包括电池租赁、电池运营管理、电池梯次利用及回收，以及二手电池储能。电池银行通过持有电池资产，将其向用户租赁，可获得稳定且低风险的固定收益，即为资产租赁收益。电池银行通过电池运营，数据管理及应用，充分利用数据资源和电池额外价值挖掘获得收益，即为电池运营管理收益。电池银行通过对质量状态良好的电池进行保外流通体系内继续服役、合理梯次利用、废旧回收及出售高科技材料等方式获取剩余价值收益，即为梯次利用及回收拆解收益。电池银行利用退役电池建立储能站，在城市用电高峰时，可以反向供给电网，开展削峰填谷，获得储能收入。
换电重卡产业链多方参与，主要包括设备商、整车厂商、电池厂商等。当下主要的重卡换电站运营商包括国家电投、协鑫能科、宁普时代和阳光铭岛等，包括乘用与商用换电站等，未来重卡换电站将成为相关运营商的布局重点，从价值量上看，以单站价值量270万计算，2025年市场空间将达到75亿元，将是2022年的接近9倍。
3、电池资产规模和电池资产全生命周期价值管理是电池银行的关键竞争壁垒
“电池银行”目前竞争主体可分为主机厂主导、电池制造商主导、换电服务商主导三种类型。由于电池资产规模和电池资产全生命周期价值管理是电池银行的关键竞争壁垒，电池制造商主导类电池银行或将凭借电池产品高适配性和产业链多环节布局在竞争中脱颖而出。从目前早期头部参与者竞争策略来看，“电池银行”竞争策略主要可以分为最大化管理电池资产规模和提升电池资产全生命周期价值。
从必要性来看：建设重卡换电网络及“电池银行”有利于推动我国“双碳”目标实现，对于终端用户存在较大经济性，行业处于“政策支持+经济性提升”阶段，是抢占市场的关键时期。
从可行性来看：重卡换电网络及电池银行虽然是新兴行业，但随着重卡换电渗透率不断提升，市场规模将加速增长。整体商业模式相对成熟，上下游主流企业均加速布局，且部分企业已实现盈利。
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