前 言
“十四五”期间我国建筑企业可能面临哪些风险？
“十四五”以来，世界形势风云变幻，国际环境日趋复杂，不稳定性不确定性明显增加，但和平与发展仍然是时代主题，人类命运共同体理念深入人心；国内经济稳步增长，国内经济大循环、国内国际双循环发展格局初现端倪，乡村振兴、区域协同、新型城镇化、交通强国等国家战略陆续推进，建筑行业迎来新的发展机遇，同时也面临传统行业投资放缓、劳动力等资源要素稀缺、环保压力提升、技术迭代等新挑战。中大咨询通过对多家建筑央企及地方建筑国企的调研分析，从发展环境、战略选择、业务发展及运营管理四个维度，全面梳理了建筑企业在“十四五”期间可能面临的风险，为我国建筑企业经营决策提供借鉴。
受宏观经济影响，建筑企业在十四五期间将可能面临国际经营环境恶化、国内市场竞争加剧、政策变动、汇率波动、公共卫生等风险，风险发生后可能造成的损失或影响表现在：
· 业绩增长面临较大挑战，尤其是主要经济体经济政策调整以及贸易摩擦的加剧，将会对建筑企业海外经营造成一定的影响，给建筑企业的海外融资、投资以及工程承包业务带来较多挑战。
· 海外市场环境恶化将可能导致各大型企业将重心放在国内市场，从而加剧国内市场竞争。而另一方面，国内基建、房地产投资增速下降导致建筑企业在基建及房建领域市场开拓难度加大，尤其是房地产行业下行对建筑业影响巨大。
· 汇率波动将可能直接导致财务费用的大幅上升，造成海外业务利润下降。
· 以美国为首的西方国家对我国企业的制裁与打压，会传导到建筑企业，海外市场拓展将越来越困难。
十四五期间新旧动能转换将进一步提速升级，这将对传统建筑企业带来较大的冲击，主要体现在传统的固定资产投资将逐步放缓或减少，新型基础设施建设投资迅速扩大，传统建筑企业如不加快转型升级、拓展战略性新兴产业，可能会陷入竞争力下降、业务萎缩、增长乏力的经营困境，从而引发经营风险，导致业绩下滑。十四五期间建筑企业需要同步平衡企业发展与改革的问题，对内优化组织架构与管控机制，对外整合资源强化核心竞争力。在这一过程中可能会面临改革推进不力、发展动能不足的风险，风险发生后可能造成的损失或影响表现在：
· 企业内生发展动力不足，经营效率低下，难以适应现代化经济体系下的市场需求，发展缓慢甚至停滞。
· 各建筑企业之间重组并购的几率增加。
随着“新基建”的快速推进，数字化、智能化等新技术将在十四五期间日益成熟并深入影响各行各业。建筑企业需在技术创新和新技术融合方面投入更多资源，以避免企业面临市场竞争力下降甚至与市场脱节，从而引发市场份额丢失，甚至被市场淘汰的重大风险。一方面，随着我国人口老龄化加重，人口红利逐渐弱化；同时，随着老一辈从事建筑行业的劳动力逐步减少，新一代劳动力就业观念和就业选择日益多样化，建筑业劳动力缺口可能会加大；另一方面，随着生活和教育水平的提高，建筑业的人工成本也必将持续提升。如在十四五期间建筑企业战略定位相关问题得不到有效解决，可能会引发战略决策风险和战略控制风险，风险发生后可能造成的损失或影响表现在：企业发展脚步停滞，内生驱动力减弱，核心竞争力逐渐弱化，错失市场机会，难以实现转型升级和高质量发展。企业业务同质化严重，大型建筑集团内部竞争激烈，产生内耗，造成经营效率损失。大型建筑集团管控弱化，管理缺位，难以令行禁止，平台公司与子企业、不同板块企业之间争利现象严重，制约企业总体发展。大型集团会出现部分子企业对外市场拓展能力差，完全依托内部市场，可能拖累集团整体发展进程，侵蚀内部经营效益。
· 十四五期间，建筑企业要保持稳定快速的发展，需要对现有业务进行重新梳理和评估，明确各类型业务的定位和发展策略，同时配置相应的资源进行业务拓展。在这一过程中，可能存在业务选择风险和新业务开拓风险，因为不同的业务组合策略会对公司未来发展产生不同的影响，一旦选择失误，对某些前景不明朗或是发展潜力较小的行业投入过多资源，则容易增加公司资产负担，减少收益，延缓公司的整体发展速度。· 从目前行业的整体环境来看，市场竞争加剧，八大央企已打破各自擅长的领域壁垒，纷纷实施跨界经营，同质化竞争现象越发严重。其次，建筑行业的性质决定了建筑工程建设周期长、投资规模大的特点，企业在项目运作中通常需要垫资施工，当出现工期滞后、回款不及时等情况时，企业会面临巨大的现金流风险和应收账款风险。另外，在工程施工方面，很多项目规模较大，对工程质量的要求较高；同时，工程项目的建设实施需要大量的现场作业，危险性较大，项目面临较大的安全质量管理风险，需要通过严格的风险控制来得以保障行业环境方面，我国国内经济下行压力加大，工程勘察设计行业面临更加复杂多变的外部环境。另外，行业内企业数量庞杂，导致市场竞争更加激烈，企业的经营风险也相对更大。合同管理方面，工程勘察设计企业容易产生工程招投标不规范、合同条款不完善等风险的出现。另外，随着政府“放管服”改革力度加大，政府在取消、简化行政审批的同时，加大了项目在事中、事后的监管力度，企业的法律风险明显增加。水利工程伴随着政策、市场竞争、工程安全质量、资金以及环保等风险
政策方面，国家相关政策对行业的影响程度较大。政府对行业的资金投入的多少、对行业未来发展动向的相关意见等都会对行业发展带来较大的影响。行业环境方面，当前市场竞争较为激烈，行业整体盈利水平逐渐降低，企业经营和发展的风险相对较大。自然环境方面，自然环境主要包括水文地质、当地气候、现场情况等。
水利工程施工现场具有特殊性，极端的天气情况、难以更改且复杂的地质条件、不可抗力等自然因素对项目施工的影响程度极大，自然环境风险要重点防范，必要时需要提前制定紧急预案。财务方面，水利工程资金投入量大，需要企业具有较好的资金实力。且水利工程实施周期通常较长，回款较慢，因此财务风险也相对较高。项目管理方面，项目进度的把控以及人员安全的保障，也都需要一定的关注和防范。电力工程伴随着市场萎缩、市场竞争、资金、工程安全质量、政策、环保、合规等风险
电力工程。政策方面，国家政策对电力工程行业的影响较大。例如行业标准的颁布、政策性投资等都对行业的发展起到了直接性的影响，政策风险的影响程度较大。行业环境方面，电力工程行业近年发展趋势变缓，增量空间有限，业务停滞的风险较大。财务方面，电力工程建设周期长、投资规模大、质量要求高等特征，加大了企业的回款难度，容易带来现金流短期，债务风险加大等一系列财务问题。技术方面，电力工程项目最大的特点就是技术复杂性高、难度大，而且对技术的精确度以及实施的熟练程度都要求很高。技术要求的精确度越高，技术实施过程操作也越加困难，其存在的技术风险越大。工程管理方面，项目合同的管理、项目进度的把控以及人员的管理等，都容易造成诸如合同纠纷、项目延期等相关问题的出现，因此需要对这些风险进行严格防范。最后，国际项目方面，除了上述风险以外，对于国际电力工程项目而言，两国之间的政治关系，东道国的法律环境、社会环境等都会对项目产生较大的影响，也需要进行防范和把控。电力投资与运营。由于电力行业与经济周期高度相关，经济下行周期将直接引起工业生产及居民生活电力需求的减少以及电力企业竞争加剧，使电力行业发展放缓。十四五期间我国经济增速预计总体保持下行态势，电力需求存在下行可能，电力投资业务可能面临低增长甚至停滞的风险。其次，电力体制改革的深化发展，将会对电力行业产生深远影响，从而给电力投资与运营业务带来较大的政策风险。另外，随着国家环保标准的提高，未来对发电厂（站）的环保改造和投运提出更高要求，发电厂（站）因违反环保法律法规而受到行政处罚或其他惩罚措施的风险不断加大。交通工程伴随着临政策、资金、应收账款、工程安全质量等风险
交通工程行业受国家政策的影响程度大。政府对交通领域的投资力度和关注程度，以及对未来交通的发展趋势的判断等，都会直接影响到行业的发展。另外，由于交通工程行业投资规模大、建设周期长，项目回款情况难以把控，可能会导致企业现金流出现问题，因此会存在一定的财务风险。最后，项目质量方面，交通工程作为民生类项目，质量要求高。如若产生一定的项目质量问题，将会对企业造成极大的影响。因此，在项目实施工程中需要对项目质量进行严格把关，防止“豆腐渣”工程的出现。市政府公用工程伴随着政策风险、资金风险、应收账款风险、工程安全质量风险
市政公用工程行业受国家政策的影响程度较大。政府对我国总体经济状况的判断、经济发展的预期、基础设施的建设使用情况等，均可能导致政府对基础设施建设的公共预算及投资规模进行改变，从而直接影响到行业的发展。另外，财务方面，随着PPP模式的发展，需要企业拥有强大的资金实力和健康的现金流，且项目实施过程中回款不确定性程度也相对较高。这对于企业来说，会面临着较大的财务风险。最后，项目质量方面，市政公用工程涉及到的均是民生类项目，对项目质量的把控有着极为严格的要求，需要重点防范和监管。房建工程伴随着市场竞争风险、资金风险、应收账款风险、工程安全质量风险以及政策风险
行业环境方面，当前行业发展速度较缓，且盈利水平较低，会对企业的发展以及生产效益等产生一定的影响，风险性较高。项目运行方面，房屋建筑行业与社会民生息息相关，因此对项目质量的要求较高，需要企业对项目质量严格把关。如若出现安全问题，将会对企业造成重大影响，风险较大。财务方面，房建项目投资规模大、实施周期长，且施工期间回款情况不确定性程度较高，容易造成企业现金流的短缺甚至资金链的断裂等问题，具有一定的财务风险。水资源与环境治理伴随着市场竞争风险、资金风险、应收账款风险、质量风险、政策风险、技术风险
环境治理行业容易受到国家政策的影响，政府对行业的资金投入、行业技术标准的规定等都会极大程度的影响行业的发展。另外，环境治理项目周期性长，回款不确定性程度较高，导致企业的财务风险也较高。最后，还会存在一定的运营风险，主要为技术风险与管理风险，技术风险主要是由于技术上存在缺陷而导致项目质量不达标而产生的风险，而管理风险则是由于缺乏管理经验、人员安排不合理等原因而面临的诸如项目延期等风险。建筑材料行业。建筑材料行业整体增速放缓，市场竞争激烈，面临一定的市场竞争风险。其次，建筑材料行业传统材料面临产能过剩的现状，传统建材总体供大于求，面临产能过剩风险。此外，受政策引导，未来环保要求逐渐严格，绿色建材为发展重点，面临一定环保风险。国际业务伴随着政治风险、汇率风险、安全风险、技术风险、合规风险、履约风险
当前我国建筑企业的国际业务大多集中在发展中国家，这些国家的政府抗风险能力相对较低，而许多工程承包项目具有政府背景或由国际援建，鲜明的政治色彩使其容易遭受一些与政府行为密切相关的政治或经济风险的冲击。政治方面，可能存在东道国的国内保护主义、政治动荡、政权更迭、政府违约、强制征收、国有化、禁止与限制汇兑、外交关系/主权变化、法律变更、属地化等风险，同时也存在以美国为首的西方国家长臂管辖风险；经济方面，由于工程承包项目施工周期长，项目结款日期和方式一般事前约定，使得项目结汇自由度受限，而且承包项目部分人工、采购成本支付国际化，导致工程易受汇率、通胀、劳务及技术标准等因素的变动影响；安全方面，由于工程项目不可转移、前期投入资金较多，一旦遭遇战争、恐怖袭击/绑架劫持、动乱、宗教文化冲突等风险致使项目中断，会给承包商带来巨大的固定资产和应收账款损失；技术方面，不同国家之间的技术标准差异较大，不适应东道国的技术标准可能会给整个项目带来巨大风险；法律方面，一方面由于各国法律法规存在较大差异且司法规范程度不一，容易出现合同履约、合同纠纷风险；另一方面国际业务贷款大多来自世界银行、亚洲开发银行等机构，这些机构对贷款合规要求非常严格，因此国际项目在运作过程中会经常面临合规风险。
一是组织效能风险。主要表现为组织僵化，上传下达不灵敏、不清晰，一方面难以灵活快速应对国家战略、行业环境变动等外部环境，另一方面也降低了部分成员企业向外拓展业务的积极性，经营管理效率降低。同时，管控失灵会造成业务资源分散，内耗剧烈，集团权威性受损，不能充分发挥集团公司设计施工制造运营一体化优势，难以形成竞争合力，造成核心竞争力下降。二是市场竞争风险。集团总部的权力过于集中，会造成决策流程过长，决策时效性降低，可能导致成员企业错失订单，甚至是长期市场机会。同时，管得过“死”，会导致成员企业发展活力不足，伤害员工工作积极性，造成核心人才流失和市场竞争力下降。一是资金使用效率下降风险。应收账款挂账、保证金等垫资较大，影响企业经营现金流，间接导致带息负债等融资规模增加，推高资产负债率和融资成本，降低企业运营质量和经济效益。为达到所需融资规模，子企业可能大量使用非常规金融手段、发行永续债、申请高息贷款等，提高了融资成本。资金占用规模大，资金占用成本高，推高了资金的机会成本，挤压了资金其它使用效益，尤其对于企业创新研发存在挤出效应，影响企业长期可持续发展。应收账款长期未收回会导致债权资产的时间价值减损，坏账增加，并抬高企业的催收成本。
二是资金链断裂风险。在自有资金有限的情况下，企业带息负债的规模不断攀升，利息支出压力越来越沉重，一旦发生无法按期还款、兑付票据等违约事件，将带来市场连锁反应，影响企业的信用评级、市场信誉和市场开拓前景。三是应收账款风险。工程承包业务合同金额通常较大，建设周期较长，部分业务需要占用大量资金，若客户不能及时支付工程预付款、进度结算款，则推进合同工程的施工将面临较大的资金压力，一旦发生风险，企业将面临重大损失，造成经营不实，甚至引发财务危机，陷入经营困境。四是信用风险和融资风险。目前大部分建筑企业资产负债率偏高，很可能被标普、穆迪等信用评级机构降级，从而影响银行融资。五是境外资金周转风险。由于美元资金流转全部要经过美国境内进行交换，一旦被制裁，美元资金流转路径将全部中断，也包括从境内到境外的全部美元付款。六是财务数据造假风险。当前的资金数据统计方式存在工作效率较低、信息准确性较差和便捷性不足等问题，提高了资金数据统计的人工成本，可能存在操作性失误、成员单位掌握的信息不及时、不全面或刻意隐瞒等问题。一是履约风险。项目履约受阻，无法在合同规定时间内完成项目履约，造成财产损失或工程施工成本失控，增加公司经营成本，不能取得预期收益，甚至亏损。二是应收账款风险。因客户履约能力不足，导致资金不能及时回笼，项目运转受阻，甚至导致项目永久关停，投资无法收回。三是市场竞争风险。项目返工量大、损失大、影响差，会对公司的市场开拓和品牌声誉造成严重影响，极大削弱公司市场竞争力。四是安全质量风险。项目安全质量管控不严，一旦发生事故，不仅会影响员工工作情绪，降低工作效率，还可能受到行政责任追究，影响企业品牌形象和社会声誉，从而导致市场竞争力的降低，影响市场经营和企业的持续运营。五是环保风险。出现环保问题，可能会被公益诉讼，导致工程项目无限期停工。一是投资决策风险。由于缺乏战略性的投资规划，投资项目与企业战略协同性较弱，可能会导致项目选择预判失误，从而导致投资失败。即使投资成功，项目竞争力不强，也难以推动企业转型和产业升级。
二是履约风险。碎片化的成本控制、对上下游供应商相关的垫资要求和规范化、系统化管理能力的缺失，或将拖长项目的建设周期、增加融资成本，从而形成潜在的履约风险，降低项目收益水平。三是债务风险。现金流可能持续趋于紧张，资金利用效率低可能推高融资规模，提高财务成本，进一步引致债务风险。一是外部市场竞争风险。传统行业萎缩，非传统业务市场竞争加剧，将导致新签合同规模缩小，营业收入减少，工作任务不足，利润下降，影响企业实现可持续发展战略目标。二是内部市场竞争风险。内耗严重，恶性竞争，侵蚀企业利润，降低经营效率，引发“劣币驱逐良币”现象。三是履约风险。由于工程项目周期普遍较长，如在市场营销环节未与当地（业主）建立良好的合作关系，一旦项目业主发生重大变化，不仅项目可能被停止，还有可能使前期所垫的大量资金无法收回。一是人岗不匹配风险。关键岗位人员履职能力不足或缺乏履职人员，影响公司发展战略的制定和落实；影响日常工作进行，放大公司经营过程中的各类风险，严重影响公司经营效益提升。二是人才流失风险。激励措施不到位，企业缺乏活力，干部职工缺乏干劲；对人才的吸引力不足，降低人才存续度，难以打造和维护核心人力资本，最终导致企业创新不足、市场竞争力下降。三是维稳风险。农民工工资支付诉求和争议可能引发法律诉讼等问题，造成企业经济和品牌影响力损失。一是内部供应链风险。对于内部打造有完整供应链的大型建筑企业，一方面，内部供应物资或服务质量可能难以满足工程项目的市场需求，且价格偏高，导致项目成本增加，利润下降，达不到施工企业对项目考核的要求，从而激发内部矛盾。另一方面，对于物资供应企业，由于只需满足内部市场，不存在生存压力，很难有动力去提升产品质量降低产品价格，导致集团整体产业链的市场竞争力下降；同时，过于追求内循环很容易导致企业失去竞争意识和对外拓展市场能力，降低集团整体经营活力。二是物资供应不及时风险。物资供应不及时可能影响项目建设，造成项目延期，影响合同履约等；价格波动会影响项目成本和利润。二是履约风险。已投资项目出现合规问题，很可能直接导致已投入资金难以收回，造成直接经济损失。一是市场竞争风险。国际政治经济环境变动将导致金融、货币、生产要素市场价格波动，使境外工程投融资成本增加，拖累基础设施建设需求，加剧国际工程承包行业的竞争，导致境外业务发生亏损。二是政治风险及安全风险。如项目所在地发生政治动荡或爆发战争，可能导致人员伤亡、境外业务终止及境外资产被侵占等严重后果。三是合规风险。合规管理出现问题，很容易被当地国政府和多边银行等国际组织制裁，直接影响企业品牌信用，数年内无法获得该领域内的合同订单。四是履约风险。由于属地化经营能力欠缺，海外项目难以建立长期、稳定的合作关系，影响海外市场拓展和项目履约经济效益；项目前期对业主或合作方了解不充分，导致项目前期策划及实施过程中风险防范不足。此外，项目所在地政府和人民对中国企业防备心理重，在项目合同签订和履约过程中造成阻碍。五是汇率风险。个别国别市场货币汇率不稳定，存在产生汇兑损失的风险。