城市化进程和可持续发展的理念共同推动全球轨道交通装备市场需求的增长。2024年轨道交通装备主要龙头企业营业收入普遍呈现增长趋势，其中，中国中车、阿尔斯通、特灵科技、西屋制动、日立铁路、CAF、现代Rotem、川崎重工和康尼机电等企业的营业收入分别为352.08亿美元、1988.38亿美元、193.83亿美元、103.87亿美元、78.04亿美元、45.19亿美元、32.26亿美元、14.53亿美元和5.67亿美元，分别同比增长了6.45%、4.04%、9.65%、7.34%、30.80%、9.17%、32.26%、14.53%和5.67%。

在营收增长的情况下，龙头企业的税前利润也不断增长。其中，中国中车、阿尔斯通、日立、现代Rotem、西屋制动、CAF、川崎重工等企业的税前利润分别为24.9亿美元、6.62亿美元、4.54亿美元、3.76亿美元、3.43亿美元、2.32亿美元和0.55亿美元，分别同比增长了7.73%、198.03%、26.73%、170.28%、28.46%、19.63%和115.13%。

但部分企业因外部风险和业务组合盈利能力下降，全球化布局和经营管理能力成为了龙头企业竞争和分化的重要要素。2024年，施泰德营业收入和税前利润分别为36.99亿美元和1.17亿美元，同比增速分别下降7.12%和30.39%，除货币汇率浮动的影响外，其主要原因在于2024年施泰德在瑞士瓦莱州、奥地利杜恩罗尔和西班牙瓦伦西亚的三家工厂或其供应商的工厂都遭受了严重的洪水侵袭，导致生产延误。

图5 主要轨道交通装备企业营收和利润情况
数据来源：企业年报

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从新增订单量来看，2024年主要企业的新增订单量保持增长态势，其中，中国中车、阿尔斯通、CAF和川崎重工的当年新签订单量分别为460.29亿美元、212.93亿美元、40.26美元和16.44美元，分别同比增长9.18%、3.84%、6.65%和168.71%。

然而，由于全球轨道交通装备行业在全球市场规模产生分化，因此，受地区宏观经济环境的影响，从短期来看，部分企业的生产经营受到一定影响。受到乌克兰危机的影响，欧洲经济复苏不如预期，面对高度不确定的前景，居民和企业投资疲软。因此，主要市场为欧洲的日立铁路、德国克诺尔和施泰德三家企业在2024年的经营都受到了不同程度的影响，其新签订单两分别为109.99亿美元、87.83亿美元和72.36亿美元，同比增速下降53.35%、1.63%和3.65%。此外，阿尔斯通巩固其在欧洲核心市场的布局也可能对上述三家企业在欧洲地区的订单产生了影响。

但由于轨道交通装备具有业务周期长的特点，各国也面临着新建扩建与改造升级的需求，因此主要龙头企业的在手订单保持稳定增长，从中长期来看仍展现出稳定增长和盈利的积极态势。2024财年，阿尔斯通、中国中车、日立铁路、施泰德、卡特彼勒控股、西屋制动、CAF、德国克诺尔、川崎重工和康尼机电的在手订单规模分别为1018.88亿美元、454.43亿美元、405.23亿美元、331.56亿美元、300亿美元、222.72亿美元、142.17亿美元、77.73亿美元、33.97亿美元和10.43亿美元，分别同比增长2.44%、19.07%、19.91%、23.04%、9.09%、1.24%、2.76%、2.29%、0.52%和20.35%。

图6 主要轨道交通装备企业当年新签订单和年末在手订单
数据来源：企业年报

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三、市场趋势：在新建设施和网络扩展以及......

虽然主要机构预计未来两年全球经济增速放缓，但全球轨道交通装备行业整体保持稳定增长态势，预计到2029年，全球轨道交通装备市场销售额将达到......

四、企业关键举措：行业绿色化、自动化、智能化......

在铁路现代化的大潮中，轨道交通装备产品绿色化、自动化、智能化成为发展趋势，为了保持产品竞争优势，龙头企业普遍保持较高的研发投入......

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作者 | 中大咨询

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