军工企业股权激励的大门正逐步打开

众所周知,军工企业是涉及国家安全和经济利益的重要经营单元。伴随着军民融合发展的渐入佳境,军工企业自主运营和科技创新等工作也越发受到企业上下的重点关注。同时,党中央及国务院在明确支持按劳分配的基础上,也鼓励按资产、知识产权等其他生产要素参与分配。因此,合理的企业骨干股权激励机制既有利于适当降低员工与外部工资差距,也有利于促使员工更为关注企业的长远科学发展,而且有利于形成内部约束和监督机制。

在这样的大背景下,军工企业股权激励的大门正逐步打开,而且未来将成为军工企业机制改革的一个热点。2019年3月,在中国上市公司协会主办的国防军工上市公司座谈会上,国资委产权局副局长谢小兵明确表示,国资委积极引导军工集团将优质军工资产注入上市公司,更加突出军工基因,以混改促进融合,更加融入“民”的机制,激发内生动力和活力,充分发挥上市公司平台作用,更好践行和落实军民融合发展战略。国防科工局发展计划司副司长徐春荣则指出,近年来国防科工局通过顶层设计、营造公平有序市场环境、引导社会资本进入军工行业,推动军工资产证券化、军工企业股份制改造和生产经营类院所转制,促进军民深度融合。

事实上,2020 年军工企业股权激励方案数量超过了15家。例如:军工企业中核科技发布的上市公司股权激励方案,拟向100人授予总计391.5万股限制性股票,价格也非常有竞争力,为每股7.55元。中大咨询预计“十四五”期间,军工企业的股权激励案例有望持续增长。军工企业在保证国有资本处于控股地位前提下,通过员工现金出资,采取增资扩股的方式开展员工持股,可以充分吸收员工资本,增加企业资产规模,增强企业活力、控制力、影响力、抗风险能力,提高企业效率,增加企业盈利,从而放大国有资本的功能,实现国有资本的保值增值。

同时需要指出的是,股权激励其实形式众多,有股票期权、虚拟股票、员工持股计划等形式。这些不同股权激励方式有着各自的优劣势,也需要军工企业深思熟虑,灵活运用。

股票期权是指公司给予激励对象一种权利,允许激励对象可以在未来条件成熟时按照约定价格购买企业一定数量的股票。激励对象不会再公司股票价格低于约定价格时行权,因为此时激励对象无法通过行权获得任何收益,通常激励对象会在约定价格高于股票价格时行权,从而获取二者之间的价差收入。若激励对象勤勉工作使得公司经营业绩不断提升,而公司的股票价值也因此提升,则股票期权便实现了激励效应,公司经营者和激励对象也实现了双赢。但行使期权权力时,激励对象需要付出一定资金购买公司股票,同时行权对激励对象可股票的有数量和时间限制,以上限定条件可能导致股票期权对激励对象实际吸引力不足,导致激励效果不显著。

虚拟股票指公司授予激励对象一种虚拟的股票,激励对象可以依据虚拟股票的数量参与公司的分红并享受股价升值收益,但激励对象并无虚拟股票的所有权,虚拟股权也无法赋予激励对象没有表决权,同时虚拟股权不能转让和出售,并且在离开企业时会自动失效。因为虚拟股票是“虚拟”的,并不实际赋予激励对象股权的所有权和表决权,因此虚拟股票不会影响公司实际的所有权结构,但是如果公司业绩表现过于优异,股票升值幅度较大时,公司受兑换激励影响可能会面临较大的现金支出压力。

股票增值权是与虚拟股票类似,是指激励对象可以在约定时间内获得规定数量的公司股票,激励对象拥有公司股票上涨时分享收益的权力,但不同的是股票增值权持有者并不参与公司分红。并且,当激励对象还需要承担公司股价下滑的风险。

员工持股计划是指企业员工个人出资对本公司部分股份进行认购,并委托公司进行集中管理的股权激励方式。认购完成后,该员工既是劳动者,也是企业财产所有者,员工持股计划帮助企业构建劳动和资本双重结合的利益共同体。这一股权激励的形式能够使得员工更加注重自己和企业的发展,有效地调动了员工的积极性。因为企业只有蒸蒸日上,企业股票才会在市场上具有更高的价值,参与员工持股计划的员工才会自获取更多收益。同时企业员工认购股票后会使股权分散,一定程度上可以帮助企业抵御敌意收购。但是公司的员工还是需要付出一定资金才能够参与到员工的持股计划中,并且所持股权无法转让、交易或继承,这都一定程度上削减了这一形式对于员工的吸引力。并且分散的股权可能会导致企业意见同样分散,难以统一,可能会对公司的发展造成一定影响。

业绩股票是指由公司先行设置业绩指标,若激励对象完成了公司事先规定的业绩指标, 则由公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购买公司股票。该形式主要用于激励公司高层管理者和业绩要求较为明确的业务负责人,因此这一股权激励形式并不适用于全体公司员工。不过业绩股票激励形式简单直接,只要业绩达标便可获得激励,无需潜在被激励对象付出其他成本,因此激励效果较为明显。但是公司如何科学合理的对业绩指标做出规定也是一个难题,若业绩指标制定不当会大幅削减激励效果。

限制性股票是指公司事先授予激励对象一定数量的公司股票,但对股票抛售的时间节点有一些特殊限制,激励对象只能在规定的服务期限以后并完成约定的业绩目标时,才可出售这部分股票,若激励对象未能按约完成业绩目标,公司则有权将这部分股票收回。类似于业绩股票,限制性股票也通常用于激励公司高级管理人员。这一股权激励形式下,激励对象无需付出任何资金,可以将精力集中于如何完成业绩目标。但同样于业绩股票,如何设定业绩指标是公司一大难题,并且在激励对象实际持有公司股票后,公司未来可能会难以对其进行约束。

综上所述,股权激励可以帮助企业建立经营者和员工的利益共同体、调动员工工作积极性、吸引和留住人才,不过股权激励形式多样,企业还需结合自身实际情况选择适合自己的激励形式。