“公司+农户”模式与自繁自养模式对比

现阶段规模生猪养殖企业的模式主要分为两类,一类为以温氏股份为代表的“公司+农户(代养)”模式,另一类为以牧原股份为代表的“自繁自养”模式,模式主要差异在于育肥环节是否外包

一、模式介绍

(一) “公司+农户”模式

公司提供仔猪、饲料、疫苗等,将育肥阶段以委托饲养的方式交由农户负责,由农户按标准出资新建或改造现有的养殖场,公司提供先进的技术指导,并统一管理分散的农户生产活动,最终回购成熟的商品猪销售,根据委托养殖合同及合作农户的养殖管理成绩等情况进行结算。该模式是在小农模式的基础上,有效整合农户环节的资金、土地、劳动力,是轻资产的经营模式。

中大咨询:“公司+农户”模式与自繁自养模式对比

(二)  自繁自养模式

公司自建养殖场,雇用农工集约养殖、统一管理,自繁仔猪,采购或生产饲料,统一防疫,并对饲养工人进行养殖技术培训等,形成育种、饲料、疫苗、扩繁、育肥、屠宰、销售全环节把控的一体化产业链,具有标准化、规模化、集约化等特征。

中大咨询:“公司+农户”模式与自繁自养模式对比

二、模式对比

(一)  防疫特点

中大咨询:“公司+农户”模式与自繁自养模式对比

“公司+农户”和“自繁自养”两种模式在防疫方面均有优劣,关键是能够针对自身的防疫特点进行针对性地改善。“公司+ 农户”所需要的是要进行农户端的升级,从资产端到农户素质端都要有更高的标准,自繁自养模式所需要的是更进一步加强场地规范化标准化管理,同时对员工进行激励。

(二)  成本

生猪养殖成本主要包括物质以及人工两大部分。其中物质成本包括饲料、防疫、折旧等。

成本项目对比表:

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       以温氏和牧原两家代表企业为例,2018年两种养殖模式下公司主营成本构成对比如下:

2018公司主营成本项目构成对比表:

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(三)  育肥效率

“公司+农户”模式在育肥阶段的生产效率要低于自繁自养,自繁自养模式下采取的是规模化养殖模式,通过机械化设备投资,工厂化生产,可以大幅节约人工并提高效率。牧原股份公告显示,在育肥阶段,根据猪舍条件,公司1名饲养员可同时饲养2700-3600头生猪,而同期温氏每农户育肥猪出栏量约1000头。

(四)  扩张前景

1.  公司+农户”模式扩张依赖养殖户意愿

扩张依赖合作养殖户的意愿,对公司的管理能力要求高,没有充足的养殖技术支撑会造成双输,尤其是在规模达到一定程度后,管理边际成本越来越高。

2.  自繁自养模式扩张需要资金与土地

自育自繁自养一体化经营模式属于典型的重资产模式,规模扩张速度依赖于资金及土地的支持。土地方面,规模化养殖对于土地的需求高,而近年来环保趋紧,拿地难度增加、成片的饲养土地少。资金方面,国内养殖规模靠前的自繁自养企业如牧原股份、正邦科技均登陆资本市场为自身纾解融资渠道,以支撑其规模扩张。

(五)  财务回报

1.  ROA(总资产收益率)

轻资产模式具有更高的ROA。以牧原和温氏为例,由于牧原股份的自繁自养模式,使得其头均出栏的固定资产投资较大,2018年以固定资产原值/出栏量为指标,牧原股份的头均固定资产投资约1504元,而温氏股份仅1168元,温氏股份的ROA显著高于牧原股份。

2.  ROE(净资产收益率)

相对来说,重资产的牧原股份的ROE较高,主要得益于其资产负债率较高,2010-2018年,牧原股份的平均资产负债率为53.19%,而温氏股份仅 35.85%。

三、面临挑战

“公司+农户”模式较好地整合利用了闲散的人工、土地、资金资源,但近十来年,人工成本刚性上涨,社会闲散的人工、土地、资金资源全部都在变得稀缺,优质农户数量存天花板,且在时间和空间上存在不确定性。而自繁自养的规模扩张需要巨额资本投入,对于现阶段绝大多数养殖企业来说也是困难重重。如何既能提高“公司+农户(家庭农场)”的生产效率,又能解决自繁自养模式下的高资本需求的模式是未来发展的需求。

四、趋势与展望

从当前行业发展趋势来看,将现有的合作农户逐步发展成家庭农场,然后进一步升级为合作社或者中小型规模化养殖场,即将“公司+农户”模式升级为“公司+养殖小区”,由公司、社会资本或政府其中的一方或两到三方,按公司要求建设标准化、高效化养殖小区。建成后,合作农户/家庭农场承包养殖小区的栏舍与公司合作养殖。这样,本质上是扩宽了养殖企业的融资渠道,在缓解其资本投资压力的同时,实现了自繁自养的高生产效率。

三种养殖模式对比:

中大咨询:“公司+农户”模式与自繁自养模式对比参考文章:

参考文献

1.  天风证券《温氏股份(300498) 养殖航母,2021年开始加速成长》    

2.  东吴证券《温氏股份(300498) 专注与共享,养殖龙头持续进击中》

3.  招商证券《猪!猪!猪!生猪养殖系列报告之十 温氏VS牧原,商业本质孰优孰劣?》