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“并购重组”：指企业对股权、资产、负债进行的收购、出售、分立、合并、置换等活动，表现为收购与兼并、资产与债务重组、破产与清算、股权或产权转让、资产或债权出售、资本结构与治理结构调整等。“并购重组”有助于企业解决资本市场存量资源的整合和发展问题；实现产业协同、提升企业核心竞争力；突破企业自身发展局限与行业限制、加快实现技术进步和产业升级。
本篇围绕重点案例“寿县国资收购联创电子（002036.SZ）”展开介绍。
01
案例全景
交易方案概览
交易方式：协议转让+一致行动协议
收购方：寿县新桥商业经营管理有限公司
交易对方：江西鑫盛投资有限公司
标的公司：联创电子科技股份有限公司
收购比例：7.27%
交易总价：630,063,432.18元（①协议签署后10日内：支付1000万保证金；②6个月内完成20亿元化债+先决条件协议生效：支付5.25亿元；③董事会改组10日内：支付7506.34万元；④化债、业绩对赌：按完成比例支付剩余3千万尾款）
交易性质：属于协议转让控制权变更，不触发要约收购、不构成关联交易、不属于重大资产重组
股权收购时间轴
联创电子首次披露前三个月以来股价表（2026/4/22-2026/8/7）
02
案例详解
收购方介绍：寿县新桥
寿县新桥商业经营管理有限公司（以下简称“寿县新桥”）于2008年5月成立，寿县财政局（寿县国资委）持有寿县新桥100%股权，为寿县新桥控股股东、实际控制人。2026年7月由于机构改革要求及职能调整，寿县新桥的控股股东、实际控制人由寿县国有资产监督管理委员会变更为寿县财政局（寿县人民政府国有资产监督管理委员会）。
寿县新桥国际产业园，地处寿县炎刘镇，紧邻合肥空港，属于合淮一体化节点，系省级认定“新能源汽车轻量化及动力零部件特色产业集群”，园区主导产业：新能源汽车零部件、高端装备、新一代信息技术，配套服务大众安徽、蔚来、比亚迪等整车供应链，但车载镜头、感知光学是明显短板。寿县将汽车零部件确立为县域首位产业。
产业园区另一国资主体安徽新桥投资开发有限公司是传统园区开发主体，负责土地、基建、产业园建设，承担大规模园区融资。
▲寿县新桥股权结构（收购时点）
注：根据寿县财政局（寿县国资委）、淮南市创业风险投资有限公司的增资意向函，寿县新桥注册资本拟增至3.25亿元。寿县财政局（寿县国资委）拟通过现金再出资20,500.00万元的方式持有寿县新桥66.15%股权。淮南市创业风险投资有限公司拟通过现金出资11,000.00万元的方式持有寿县新桥33.85%股权。增资前后，寿县新桥的控股股东、实际控制人均为寿县财政局（寿县国资委），未发生变更。截至2026年8月1日，上述增资事项尚需完成工商登记等事项
▲寿县新桥基本情况（收购时点）
被收购方介绍：联创电子（002036.SZ）
联创电子科技股份有限公司（以下简称“联创电子”）成立于1998年4月22日，于2004年9月3日在深圳证券交易上市，实际控制人为韩盛龙，是江西省电子信息重点企业、南昌市重点企业。
联创电子拥有全球化研发团队，分别在南昌总部、合肥、深圳等地，以及美国硅谷、德国汉诺威和韩国首尔等地建立了研发技术中心，吸引了一大批专业化、国际化的人才团队。
联创电子重点发展光学镜头及影像模组、触控显示器件等光学光电产业，同时培育车载显示、车载照明和机器视觉等领域，致力于将先进的光学、光电子技术和产品融入智能终端、智能汽车、智慧家庭等多元化的应用领域。
截至2025年底，联创电子累计获发明专利954项；2025年新增发明专利授权313项。公司拥有国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、江西省光学工程院士工作站等各级研发平台，获评国家知识产权优势企业、国家知识产权示范企业。
▲联创电子股权结构（收购时点）
▲联创电子基本情况（收购时点）
交易方案
交易方案及对价
2026年7月29日，联创电子科技股份有限公司控股股东江西鑫盛投资有限公司、公司实际控制人韩盛龙及其一致行动人曾吉勇与寿县财政局（寿县人民政府国有资产监管管理委员会）下属产业投资平台寿县新桥商业经营管理有限公司签署了《关于联创电子科技股份有限公司之股份转让协议》，江西鑫盛拟将其持有的公司部分股份76,930,822股转让给寿县新桥，转让价格为8.19元/股（较停牌前股价7.23元/股溢价13.28%，此前江西国资已终止的收购方案中协议转让价格为12.7元/股），转让价款为630,063,432.18元（含税）。交易完成，公司控股股东将由江西鑫盛变更为寿县新桥，公司实际控制人将由韩盛龙变更为寿县财政局（寿县国资委）。
根据《股份转让协议》，寿县新桥与江西鑫盛、曾吉勇拟签署期限为60个月的《一致行动协议》，一致行动相关安排根据双方后续正式签订的《一致行动协议》确定。
化债义务与业绩对赌：
化债：（1）协议签署后6个月内，上市公司必须完成20亿元债务化解；未达标，寿县新桥有权单方解除协议、追回全部已付款+利息，是协议存续的前置解约条件；（2）其中1500万尾款以交割后4个月内再化债10亿元，对应部分尾款按完成比例支付。
业绩对赌：1500万尾款以2026与2027年车载光学业务营收、毛利孰低完成率进行考核，按比例兑付，未达标部分直接不予支付作为补偿。
2025年12月江西国资通过北源智能，计划以9亿元受让6.71%股权+16.3亿元定增取得联创电子控制权，历经7个月推进，因协议约定生效条件未能全部成就，双方于2026年7月22日正式终止该交易。
寿县新桥本次收购的资金均来源于自有资金及合法自筹资金，其中自有资金占比不低于50%。为满足本次收购资金要求，寿县财政局（寿县国资委）对寿县新桥进行增资并引入淮南市创业风险投资有限公司作为寿县新桥新股东。同时，寿县新桥已获得交通银行淮南分行4亿元并购贷款融资方案和贷款意向书。
除本次权益变动事项外，寿县新桥不排除未来12个月内通过交易所集中交易、司法拍卖、认购上市公司发行新股等方式继续增持上市公司股份。
寿县新桥承诺：（1）本次权益变动完成后60个月内，不会对外直接或间接转让其所控制的联创电子股份，不会委托他人管理直接或者间接控制的联创电子股份，也不由联创电子回购该部分股份；（2）自取得联创电子控制权之日起36个月内，寿县新桥不会质押在本次交易中取得的联创电子的股份；（3）未来36个月内不向上市公司注入本公司或本公司关联方的资产；（4）权益变动完成后12个月内，暂无对联创电子主营业务作出重大调整的计划，但不排除在未来12个月内尝试提议对联创电子的业务、资产及管理结构作出适当、合理及必要的优化调整。