2026年2月底美伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价大幅冲高，全球头部石油企业迎来业绩大爆发。与此同时，供需基本面急剧收紧，国际能源署（IEA）大幅上调三季度原油缺口预期，全球石油库存加速消耗。作为深耕能源电力行业多年的专业智库，中大咨询集团长期跟踪全球能源地缘格局演变与市场波动。近日，中大咨询集团副总裁、能源产业事业群副总经理汪一帆两次接受《中国经营报》记者采访，围绕这场地缘冲突引发的能源市场剧变分享深度见解。
其中首次采访聚焦于石油巨头业绩驱动因素与全球能源地缘格局演变；第二次采访则聚焦于供需基本面收紧、油价走势预判及对中国能源战略的启示。
【重要观点】
多重因素共振推动石油巨头业绩爆发
汪一帆指出，全球石油巨头二季度利润普遍增长，是地缘政治风险推升油气价格、下游炼化利润改善、成本管控有方以及企业建立多元盈利结构等多重因素共同推动的结果。“2025年霍尔木兹海峡日均通过2000万桶石油，占全球海运石油贸易超四分之一。受中东运输限制影响，2026年6月全球石油供应量较冲突前减少约940万桶/日。美伊冲突升级及运输风险上升引发供应中断担忧，推动能源价格上涨，成为石油巨头二季度利润大幅增长的关键因素。”
他进一步分析，美伊冲突爆发后，下游炼化业务成为石油巨头盈利增长的重要支撑。石油巨头以结构性降本有效对冲成本压力，单位运营成本整体保持平稳甚至下降，为高油价环境下的利润释放提供了支撑。此外，多元化盈利结构也贡献了可观利润——2026年二季度欧洲天然气基准价格TTF均价同比增长32%，亚洲液化天然气现货价格同比增长45%，以壳牌为首的石油巨头将天然气业务作为二季度盈利增长的重要补充。
全球能源体系走向多中心制衡，中东核心地位短期难替代
谈及全球能源地缘格局的变化，汪一帆表示，全球石油市场边际调节能力正由传统中东转向美洲大西洋盆地，但这一变化更多体现为供应来源多元化，而非中东能源中心地位被取代。“短期内，大西洋盆地仍难替代中东。中东拥有全球最低成本油田和最大剩余产能，战前产能约2700万桶/日，占全球31.5%，是全球石油市场稳定器。美国战略石油储备和商业库存已大量消耗，页岩油增产依赖价格和资本；巴西、圭亚那深海项目周期长，难以快速放量。因此，大西洋盆地目前更像供应调节阀，无法替代中东成为主供应来源。”
长期来看，汪一帆判断全球能源体系将由单中心走向多中心制衡，石油定价权或逐步“西移”。中东仍凭低成本油气和成熟出口体系保持影响力，美国则依靠页岩油、LNG贸易和美元金融体系提升话语权，大西洋盆地供应增强也将抬升美国对石油定价影响力。未来或形成“中东掌握低成本资源、美洲掌握边际供应和贸易调节”的双核心全球能源格局。
对于下半年全球石油巨头的盈利情况，汪一帆预计，中东供给扰动缓解后，地缘推升的油价和炼化超额利润难以持续，全球石油企业盈利增速或放缓。但因全球原油库存偏低、供应恢复不确定，油价仍有支撑，整体盈利或维持高位。未来企业盈利差异则取决于产量增长、资产恢复和产业链调节能力。
全球石油供需缺口持续扩大，中国需统筹传统安全与清洁转型
国际能源署（IEA）最新石油市场月报预测，2026年三季度全球石油供应缺口达180万桶/日，比此前预估的80万桶/日扩大超一倍。对此，汪一帆认为，全球能源格局正在从“中东单一石油供应中心”向“多区域、多能源体系”演变。“对于中国而言，未来能源战略不能仅关注石油供应安全，更需要统筹传统能源保障与清洁能源转型，在保障能源安全的同时提升能源体系自主性。”
在汪一帆看来，中国需要坚持“传统能源保安全、新能源促转型”的双重路径。短期内，石油、天然气仍是工业、交通和化工的重要基础能源，应继续推进进口多元化、完善战略储备，提升应对国际能源冲突和运输通道风险的能力。长期则应加快新型能源体系建设，降低对进口化石能源依赖，提高能源自主保障能力。
从产业链角度看，全球能源竞争正在从资源竞争转向技术、产业链和供应链竞争。对于“三桶油”等国内企业而言，未来需从传统油气企业向综合能源企业转型：一方面继续保障油气资源供应，提高海外油气资产质量和全球资源配置能力；另一方面加快布局天然气、LNG、新能源、氢能等低碳业务，实现传统能源与清洁能源协同发展，降低能源转型供应风险。“能源转型将改变中国与全球能源市场的互动方式。未来中国不仅需要维护与中东等传统能源伙伴关系，也应加强与新能源资源国合作，通过提升能源技术能力和产业链控制力增强长期战略主动权，加快建成多元、安全、低碳的新型能源体系。”
油价走势情景化预判：百元油价风险尚存
在第二次采访中，汪一帆对油价走势给出了情景化预判：
悲观情景下，若霍尔木兹海峡恢复进程严重迟滞，海湾原油出口持续受限，全球原油供应缺口可能再度扩大，市场风险溢价快速上升，布伦特原油或重新突破100美元/桶。
基准情景下，若地缘风险未进一步恶化，海峡维持部分通航但恢复缓慢，全球需求温和增长，OPEC+按现有计划逐步增产，油价预计维持高位震荡。
乐观情景下，若海峡运输在10月前全面恢复，海湾原油出口正常化，全球需求恢复，全球市场可能回归供应充裕状态，油价或进一步回落至战前甚至更低区间。
地缘冲突带来的短期红利终将消退，但全球能源格局的深层变革才刚刚开始。中大咨询深耕能源电力行业多年，为企业提供战略规划、改革与基础管理、AI/数字化转型、生产营销、能源领域研究等服务，目前已与中国核工业集团、中国石油天然气集团、中国石油化工集团、中国海洋石油集团、国家电网、南方电网、国家电力投资集团、国家能源投资集团、中国广核集团、广东省能源集团、河南能源集团、四川能源发展集团等多家领军央企及地方能源集团深度合作，助力企业精准把握行业趋势，高效应对复杂多变的市场环境，携手企业推动能源产业的创新发展与变革升级。