中大资本汇总在产研、尽调、可研、评价、FA、基金、资本市场规划等专业服务过程中涉及的投资政策及重大并购交易案例，每周滚动呈上实时投资信息。敬请关注！
“并购重组”：指企业对股权、资产、负债进行的收购、出售、分立、合并、置换等活动，表现为收购与兼并、资产与债务重组、破产与清算、股权或产权转让、资产或债权出售、资本结构与治理结构调整等。“并购重组”有助于企业解决资本市场存量资源的整合和发展问题；实现产业协同、提升企业核心竞争力；突破企业自身发展局限与行业限制、加快实现技术进步和产业升级。
本篇围绕重点案例“江丰电子（300666.SZ）收购凯德石英（920179.BJ）”展开介绍。
01
交易方案概览
交易方式：协议转让+表决权放弃
收购方：宁波江丰电子材料股份有限公司及其一致行动人宁波甬金智享企业管理咨询合伙企业（有限合伙）
交易对方：张忠恕、王毓敏、张凯轩、北京德益诚投资发展中心（有限合伙）、北京英凯石英投资发展中心（有限合伙）
交易目的：江丰电子和凯德石英的产品应用领域存在较大程度重合，下游行业均包括半导体集成电路和光伏太阳能等，可扩大江丰电子半导体产业链布局，增强客户服务能力
交易性质：本次交易不构成重大重组，不构成重组上市，构成关联交易，不构成重大不利影响的同业竞争
江丰电子资产收购时间轴
凯德石英控制权变动时间轴
江丰电子首次披露前三个月以来股价表现（2025/10/29-2026/7/31）
凯德石英首次披露前三个月以来股价表现（2025/10/29-2026/7/31）
02
案例详解
收购方介绍：江丰电子（300666.SZ）
宁波江丰电子材料股份有限公司 （以下简称“江丰电子”）成立于2005年4月，2017年6月在深圳证券交易所上市。收购时点公司控股股东为：姚力军（21.40%）及其一致行动人宁波江阁实业投资合伙企业（有限合伙）和宁波宏德实业投资合伙企业（有限合伙）。
宁波甬金智享企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“宁波甬金”）成立于2025年9月，为江丰电子的员工持股平台，其执行事务合伙人江丰博鑫为江丰电子全资子公司，姚力军为宁波甬金实际控制人。
江丰电子主要产品是超高纯金属溅射靶材，包括超高纯铝靶材、超高纯钛靶材及环件、超高纯钽靶材及环件、超高纯铜靶材及铜合金靶、钨钛靶、镍靶和钨靶。是国内超高纯金属溅射靶材领域龙头企业、国家级高新技术企业、制造业单项冠军企业。公司长期致力于半导体上游关键材料国产化，打破美、日企业长期垄断。核心下游客户覆盖全球头部晶圆厂：台积电、中芯国际、SK海力士、北方华创、燕东微等。江丰电子拥有完整自主知识产权，掌握超高纯金属提纯、精密成型、真空焊接等核心工艺，累计千余项授权专利。
▲江丰电子股权结构（收购时点）
▲宁波甬金股权结构及基本信息（收购时点）
▲江丰电子基本信息（收购时点）
被收购方介绍：凯德石英（920179.BJ）
北京凯德石英股份有限公司（以下简称“凯德石英”）原名北京凯德石英塑料制品有限公司，是由北京半导体器件五厂和美国加州设备材料有限公司（现名：美国加州迪斯企管有限公司）于1997年1月15日共同出资成立的中外合资经营企业。公司于2022年3月4日在北京证券交易所上市。实际控制人为张忠恕、王毓敏。
凯德石英公司核心产品包含石英舟、石英管道、石英钟罩、石英反应腔体、石英仪器等精密零部件。产品作为晶圆制造关键耗材，应用于氧化、扩散、刻蚀、清洗、化合物半导体晶体生长等核心工艺。业务结构持续向高附加值半导体赛道集中：2025 年半导体集成电路配套石英产品营收占比达96.56%，光伏业务占比显著收缩。
凯德石英作为国家级专精特新中小企业，是国内少数具备 8/12 英寸半导体晶圆产线配套高纯石英制品规模化加工能力的本土厂商。经过多年的持续发展，已建立起一套成熟高效的研发和创新体系，技术水平处于国内领先级别。
▲凯德石英股权结构（收购时点）
▲凯德石英基本情况（收购时点）
交易方案
交易方案及对价
协议转让
2026年2月5日，江丰电子、宁波甬金与凯德石英张忠恕、王毓敏、张凯轩、德益诚及英凯石英签署了《股份转让协议》，同日张忠恕、王毓敏、张凯轩、德益诚及英凯石英与江丰电子签署《表决权放弃协议》。其中：（1）协议转让：江丰电子以协议转让的方式收购张忠恕先生、王毓敏女士、张凯轩先生、德益诚、英凯石英合计持有的凯德石英11,727,127股人民币普通股股份，占凯德石英总股本的15.6424%，股份转让价款为人民币447,624,437.59元；宁波甬金以协议转让的方式收购王毓敏女士持有的凯德石英3,748,500股人民币普通股股份，占凯德石英总股本的5.0000%，股份转让价款为人民币143,080,245.00元。（2）表决权放弃：自《股份转让协议》约定的交割日起，在表决权放弃期限内，本次交易转让方无条件且不可撤销地放弃行使所持有的凯德石英全部股份（包括张忠恕所持剩余11,152,461股股份、张凯轩所持剩余112,500股股份、德益诚所持剩余3,086,005股股份、英凯石英所持剩余469,317股股份） 所对应的表决权。
本次交易完成后，江丰电子将成为凯德石英的控股股东，实际控制人由张忠恕、王毓敏变更为姚力军。并且江丰电子将提名凯德石英7名非独立董事当中的4名非独立董事候选人、4名独立董事当中的3名独立董事候选人，江丰电子将通过本次交易取得凯德石英的控制权。
表决权放弃期限：张忠恕、王毓敏、张凯轩、德益诚及英凯石英的表决权放弃期限为自《股份转让协议》约定的交割日起至转让方及其一致行动人合计所持有的上市公司股份比例低于上市公司总股本5%之日为止。
江丰电子与宁波甬金承诺：（1）在取得凯德石英控制权之日起36个月内，不直接或者间接减持所持有的凯德石英股份。（2）暂无在未来12个月内改变凯德石英主营业务或者对其主营业务作出重大调整的计划。（3）暂无在未来12个月内对凯德石英或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或凯德石英拟购买或置换资产的重组计划。
由于江丰电子存在少量与凯德石英构成同业竞争关系的业务，江丰电子将在收购完成后的24个月内，按照相关证券监管部门的要求，本着有利于上市公司发展和维护股东利益尤其是中小股东利益的原则，运用包括但不限于资产重组、业务调整、委托管理等方式，推进相关业务整合以解决与凯德石英的同业竞争问题。
交易对价
根据《股份转让协议》，本次股份转让的价格为38.17元/股（较凯德石英停牌前股价折价25%），股份转让数量合计为15,475,627股，股份转让价款总额为人民币59,070.47万元。