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本期看点
“并购重组”：指企业对股权、资产、负债进行的收购、出售、分立、合并、置换等活动，表现为收购与兼并、资产与债务重组、破产与清算、股权或产权转让、资产或债权出售、资本结构与治理结构调整等。“并购重组”有助于企业解决资本市场存量资源的整合和发展问题；实现产业协同、提升企业核心竞争力；突破企业自身发展局限与行业限制、加快实现技术进步和产业升级。
本篇围绕重点案例“时空科技（605178.SH）收购嘉合劲威”展开介绍。
收购方介绍：时空科技（605178.SH）
北京新时空科技股份有限公司（以下简称“时空科技”）创立于2004年，于2020年8月在上海证券交易所上市，控股股东、实际控制人为宫殿海。
时空科技定位为“夜间经济 + 智慧城市”双主业的系统集成服务商，是国内领先的景观照明工程服务商与智慧城市解决方案提供商，具备照明工程、文旅夜游、智慧路灯、智慧停车等全链条服务能力，业务覆盖全国300余座城市。
根据时空科技2025年年度报告，受宏观经济增速放缓、地方政府财政收紧、行业竞争日趋激烈等多重因素叠加影响，其主营业务业绩承压，2024年、2025年归母净利润分别为-2.62亿元、-2.44亿元，持续亏损。
▲时空科技股权结构（收购时点）
信息来源：时空科技公司年报，上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
▲时空科技基本情况（收购时点）
信息来源：时空科技公司年报，上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
被收购方介绍：嘉合劲威
深圳市嘉合劲威电子科技有限公司（以下简称“嘉合劲威”），2012年8月30日成立于深圳，张丽丽、陈晖、深圳东珵管理咨询合伙企业（有限合伙）、深圳普沃创达管理咨询合伙企业（有限合伙）系一致行动人，合计持有嘉合劲威50.20%股权。
嘉合劲威是国家级专精特新“小巨人”企业、广东省制造业单项冠军，主营DRAM内存模组与Flash固态硬盘，旗下有光威、阿斯加特、神可三大品牌。嘉合劲威2024年、2025年分别实现营收10.59亿元、15.39亿元，归母净利润3049.68万元、7081.36万元，业绩呈快速增长态势。随着人工智能产业的发展，存储器市场规模不断扩大，预计嘉合劲威未来营收将稳定增长。
▲嘉合劲威股权结构（收购时点）
信息来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
▲嘉合劲威基本情况（收购时点）
信息来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
交易方案及亮点
交易方案（发行股份+现金支付+募集配套资金）及对价
2026年4月17日，时空科技发布重大资产重组草案，披露公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购嘉合劲威100%股权并募集配套资金。根据中瑞世联评估出具的评估结果，经时空科技与交易对方协商，确定嘉合劲威100%股份的最终交易价格为10.78亿元。
本次交易对价10.78亿元中，5.75亿元以发行股份方式支付，发行价格为23.08元/股，股份发行数量为24,913,083股；剩余5.03亿元以现金支付。同时，时空科技拟向控股股东、实际控制人宫殿海发行股份募集配套资金5.25亿元。不超过时空科技以发行股份方式购买资产交易价格的100%。按照本次发行股票价格23.08元/股计算，本次交易募集配套资金的股份发行数量为22,746,967股。
嘉合劲威承诺，2026-2028年累计净利润不低于2.34亿元，其中2026年不低于7000万元、2027年不低于7700万元、2028年不低于8700万元。
▲本次权益变动前后时空科技股东持股情况
信息来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
交易完成后，时空科技控股股东、实控人不变，嘉合劲威将成为时空科技全资子公司，实控人为宫殿海。本次交易构成重大资产重组，将推动时空科技从传统文旅照明业务跨界进入半导体存储领域。
交易亮点1：时空科技主业承压转型迫切，切入高景气半导体赛道
本次交易前，上市公司主营业务聚焦夜间经济与智慧城市两大板块, 受宏观经济增速放缓、地方政府财政收紧、行业竞争日趋激烈等多重因素叠加影响，上市公司主营业务增长承压、盈利能力较弱,经营发展面临较大挑战，战略转型具有必要性和迫切性。嘉合劲威主营业务系DRAM及Flash存储器应用产品的研发、设计、生产和销售，具备较强的盈利能力与成长空间。本次交易完成后，时空科技将审慎收缩传统业务战线，保证业务质量及盈利能力，同时集中资源加速推进半导体存储领域业务布局。通过资源倾斜与双轮驱动，在确保传统业务现金流稳健的基础上，稳步实现向高景气半导体存储领域的战略转型，有效拓宽盈利来源，全面改善上市公司经营业绩，提高核心竞争力。
交易亮点2：营收规模提升，消除退市风险
时空科技原主营业务聚焦夜间经济与智慧城市两大板块，以景观照明工程承包、文旅夜游项目开发、智慧路灯及智慧停车运营为核心。受宏观经济波动、地方政府财政收紧及行业竞争加剧影响，公司自2021年起连续5年亏损，2022年至2025年营业收入均低于3.5亿元，其中2023年仅为2.03亿元，面临退市风险。时空科技披露，以2025年数据计算，并购完成后公司备考营业收入将达到18.87亿元，被实施退市风险警示及退市的风险将消除。
交易亮点3：“以募代付”闭环设计，彰显实控人信心
本次交易现金对价5.03亿元，时空科技控股股东、实控人宫殿海认购的配套融资（上限5.25亿元）能够全额覆盖，上市公司无需动用自有资金或举债即可完成这笔超10亿元的并购。对于一家连续五年亏损、账面资源有限的上市公司而言，这一“以募代付”的闭环设计是整个方案得以落地的财务前提。本次交易完成后，宫殿海持股由37.51%上升至40.83%，且配套融资股份锁定36个月，彰显控股股东对标的及公司基本面的信心，释放积极信号。