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本期看点
“并购重组”：指企业对股权、资产、负债进行的收购、出售、分立、合并、置换等活动，表现为收购与兼并、资产与债务重组、破产与清算、股权或产权转让、资产或债权出售、资本结构与治理结构调整等。“并购重组”有助于企业解决资本市场存量资源的整合和发展问题；实现产业协同、提升企业核心竞争力；突破企业自身发展局限与行业限制、加快实现技术进步和产业升级。
本篇围绕重点案例“金华聚新收购百花医药（600721.SH）”展开介绍。
收购方介绍：金华聚新
金华市聚新企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“金华聚新”），是金华市国资委实际控制的国有资本投资平台，成立于2025年9月23日。根据上交所上市公司公告，核心股东为金华市金投集团有限公司（以下简称“金华金投”，持股70.37%），其余合伙人包括金华智荟企业管理有限公司（以下简称“金华智荟”）、浙江山川河谷科技有限公司及杭州山河熠熠自有资金投资合伙企业。公司主营业务为企业管理、股权投资与并购重组。金华智荟是拥有金华聚新控制权的合伙人，实际控制人为金华市国资委。
▲金华聚新股权结构（收购时点）
信息来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
▲金华聚新基本情况（收购时点）
信息来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
被收购方介绍：百花医药（600721.SH）
新疆百花村医药集团股份有限公司（以下简称“百花医药”）是综合性医药研发服务（CRO）企业，公司前身为1959年成立的新疆兵团“百花村”，1996年在上交所上市。历经商贸、互联网、煤炭等多次转型后，于2016年收购南京华威医药，正式切入医药研发外包赛道。百花医药主要从事医药研发、临床试验、检测分析、商业物业等业务。包括以药学研发为主的华威医药，以临床试验为主的礼华生物、以分析检测业务为主的西默思博以及商业物业管理等共计12家子分公司。
百花医药在乌鲁木齐拥有4.6万平方米的商业综合体大厦，在南京拥有2栋面积为3万平方米左右的办公研发大楼。拥有完善的国际先进的药物研究仪器设备和研发管理体系，在全国主要城市布局了多个临床研究中心。以多名博士和硕士为核心的技术骨干和研发管理团队，致力于小分子化学原料药和高端制剂开发、药物质量研究、临床研究、分析检测以及研发注册申报，取得了骄人的研究成果。百花医药可为合作伙伴提供新药仿制药开发一站式全流程服务。
▲百花医药股权结构（收购时点）
信息来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
▲百花医药基本情况（收购时点）
信息来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
交易方案及亮点
交易方案（协议转让）及对价
2026年4月7日，米在齐、米恩华、杨小玲与金华聚新签署了《股份转让协议书》，约定米在齐、米恩华、杨小玲将其持有的百花医药79,525,087股股份（占百花医药股份总数的20.68%）以及标的股份对应的利润分配权、表决权、董事提名权、资产分配权等上市公司章程和中国法律规定的公司股东应享有的所有股东权益转让给金华聚新，本次标的股份转让总价款为8.9亿元，折合人民币11.19元/股（协议签署日前一日的收盘价10.18元/股，溢价率为9.92%）。
金华聚新承诺，在本次股份转让完成之日起60个月内，不转让金华聚新通过本次股份转让获得的79,525,087股上市公司股份；金华金投承诺，在本次股份转让完成之日起60个月内，不转让当前持有的金华聚新70.3716%出资额；金华聚新其他合伙人承诺，在本次股份转让完成之日起36个月内，不转让所持出资额。
金华聚新承诺，本次收购的资金来源均系自有资金或合法自筹的资金，其中自有资金部分占比不低于50%，即不低于4.45亿元。自有资金的来源主要为股东投资款。
金华聚新承诺在本次股份转让完成之日起36个月内，不会质押本次交易取得的上市公司股份。
交易完成后，金华聚新将向百花医药推荐合格的董事及高级管理人员候选人，由百花医药股东会依据有关法律、法规及公司章程选举通过新的董事会成员，并由董事会决定聘任总经理、副总经理、财务负责人、董事会秘书等高级管理人员。
交易完成后，百花医药控股股东变更为金华聚新，实控人变更为金华市人民政府国有资产监督管理委员会。
信息来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
交易亮点1：国资溢价入主，一次性清仓式转让
本次交易中，金华聚新以8.9亿元总价收购百花医药原实控人米氏家族合计20.68%股份，每股作价11.19元，较停牌前收盘价10.18元溢价9.92%，彰显金华国资对百花医药价值的认可。原控股股东为一次性清仓退出，交易后不再持有任何股份，无股权质押、冻结等瑕疵，股权结构清晰，为国资快速掌控公司扫清障碍。
交易亮点2：金华聚新超长锁定期，彰显长期战略决心
金华聚新承诺60个月内不转让本次收购的股份，其核心出资方金华金投集团及执行事务合伙人亦同步承诺5年不转让合伙份额。远超常规12–36个月的锁定期，明确传递长期控股、深耕产业的信号，而非短期财务套利。
交易亮点3：百花医药为综合CRO服务商，完善金华医药产业链
金华本地有康恩贝、尖峰、普洛等大型药企，但CRO研发服务能力较为缺乏。百花医药定位为“药学研究+临床服务+生物分析检测”综合服务性CRO公司，业务覆盖新药早期发现、CMC开发、临床试验、BE/PK生物样品分析、MAH服务、API及中间体生产等全链条。金华市国资收购百花医药后，百花医药可承接本地订单，实现“制药 + 研发”协同，打造浙中医药产业高地。