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本期看点
“并购重组”：指企业对股权、资产、负债进行的收购、出售、分立、合并、置换等活动，表现为收购与兼并、资产与债务重组、破产与清算、股权或产权转让、资产或债权出售、资本结构与治理结构调整等。“并购重组”有助于企业解决资本市场存量资源的整合和发展问题；实现产业协同、提升企业核心竞争力；突破企业自身发展局限与行业限制、加快实现技术进步和产业升级。
本篇围绕重点案例“九州一轨（688485.SH）收购晶禧半导体”展开介绍。
收购方介绍：九州一轨（688485.SH）
九州一轨成立于2010年7月，2023年在科创板上市,无实际控制人。九州一轨是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业、北京市“专精特新”中小企业和国家知识产权优势企业。
九州一轨以声学研究为基础，运用减振降噪系列技术和产品实现噪声振动污染精准物理防治；自主研发了声纹在线监测与智慧运维系统，形成结构安全管控、病害治理业务和智慧运维服务，以提高设施设备安全隐患及时预警和事故应急处置能力，构建更安全、更高效、更环保的现代化运维新模式；为城市基础设施设备可持续发展提供创新解决方案，广泛应用于轨道交通、工业与民用建筑、机械装备等多个领域。
▲九州一轨股权结构（收购时点） 信息来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
▲九州一轨基本情况（收购时点） 信息来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
被收购方介绍：晶禧半导体
苏州晶禧半导体科技有限公司成立于2022年7月，实际控制人为陶为银。公司投资设立了全资自营制造基地，为中国的半导体产业提供高质量的技术支持服务。
晶禧半导体主要从事半导体晶圆及器件的加工及制造服务，核心聚焦先进激光隐形切割加工服务，可为客户提供半导体晶圆高精度隐形切割（分割）、开槽、分选等专业业务。
▲晶禧半导体股权结构（收购时点） 信息来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
▲晶禧半导体基本情况（收购时点） 数据来源：上海证券交易所，公开资料，中大资本整理
交易方案及亮点
交易结构（股权收购+增资）
股权收购：九州一轨拟与晶禧半导体公司签署《北京九州一轨环境科技股份有限公司收购苏州晶禧半导体科技有限公司之股权转让协议》，九州一轨将使自有资金或自筹资金以不超过人民币41,500万元的对价购买陶为银持有的晶禧半导体公司100%股权。
增资：本次收购完成后，九州一轨将对晶禧半导体公司增资人民币3,500万元，主要用于晶禧半导体公司补充流动资金、新产品研发和生产线改造升级。
交易亮点1：通过跨界并购补硬件短板
九州一轨的轨道声纹监测产品依赖高精度传感器，而传感器的核心是芯片。收购晶禧半导体公司，可以直接获得芯片加工环节的核心技术，提升传感器精度和集成度，实现从“轨道减振专家”转向“工业人工智能及高端半导体制造”。
交易亮点2：通过跨界并购估值重塑
九州一轨传统轨道业务受基建投资影响大，半导体成长性更强，能打开新的增长曲线。整合成功会促进九州一轨从环保公司向科技公司转型，重塑市场估值逻辑。公告前收盘价为28.73元，目前股价上涨到31.30元（2026.04.03收盘价），涨幅8.95%。