前 言
新冠疫情后，全球铁路基础设施投资建设回暖，带动轨道交通装备需求扩张。“十五五”时期，全球铁路基础设施将进入新一轮更新换代周期，将带动轨道交通装备行业呈现怎样的趋势？龙头企业正如何应对行业的新趋势？
一、行业现状：行业回暖带动企业经营表现提升，在手订单维持高位确保预期稳定
2023年，随着全球疫情进入常态化防控阶段，人们的出行需求相应增加。此外，城市化进程加速和各政府对可持续发展的重视，共同推动了全球轨道装备市场需求的增长，2023年轨道交通装备主要龙头企业营收普遍呈现增长趋势，其中中国中车、Alstom、川崎重工、西门子（Siemens）、西屋制动（Wabtec）、德国克诺尔（KB）和CAF等企业轨道交通板块2023年分别实现营收326亿美元、193亿美元、125亿美元、117亿美元、89亿美元、42亿美元、41美元和33亿美元，分别同比增长了4.8%、7.2%、6.8%、8.3%、17.1%、10.8%和22.2%。
在营收增长的情况下，重点龙头企业盈利情况同样出现普遍上升，其中Alstom、中国中车轨道、克诺尔、西屋制动、CAF等企业的轨道交通板块税前利润分别为9.12亿美元、7.57亿美元、4.87亿美元、4.36亿美元和1.56亿美元，分别同比增长了17.1%、27.7%、17.3%、16.6%和20.0%。
在轨道交通基础设施升级换代的需求下，轨道装备产品智能化、绿色化、高端化趋势越来越明显，为了保持产品竞争优势，龙头企业普遍持续加大研发投入，其中西门子、中国中车、日立、Alstom、川崎重工等企业2023年研发费用分别为68.20亿美元、20.78亿美元、21.80亿美元、6.78亿美元和3.67亿美元，分别较2022年同比增长了10.7%、12.8%、-0.3%（按不变汇率保持增长）、18.7%和5.5%。
图1 主要轨道交通装备企业营收、利润、研发投入情况
数据来源：企业年报
从主要机构预测看，未来五年全球经济增速将逐步减缓，对轨道交通基础设施投资建设带来一定的负面影响，从新增订单量看，2023年主要企业的新增订单量增长势头有所下滑，表明市场在2022年经历了一段快速回暖后，正在逐步回归稳定状态。其中中国中车2023年轨道交通板块新增订单量为417亿美元，同比增长6.9%，增长速度较2022年下降了19.7个百分点，是主要企业中新增订单唯一保持增长的；Alstom、Stadler、德国克诺、CAF和川崎重工等2023年轨道交通板块新增订单分别为207亿美元、80亿美元、44亿美元、38美元和6亿美元，分别同比下降了8.4%、20.8%、2.2%、34.5%和72.3%。
由于轨道交通装备具有业务周期长特点，尽管短期市场需求出现下滑带来新增订单量增速减缓，主要龙头企业在手订单保持着稳定增长，从中长期市场整体仍保持稳定的增长态势和盈利前景。2023年底，Alstom、中国中车、Stadler、西屋制动、CAF和川崎重工等轨道交通板块在手订单规模分别为1005亿美元、378亿美元、313亿美元、220亿美元、140亿美元和34亿美元，分别同比增长5.6%、8.0%、11.0%、-2.2%、3.7%和12.8%。
图2 主要企业新增订单和在手订单情况
数据来源：企业年报
二、市场空间：现代化铁路基础设施体系建设提速带动全球个轨道交通装备市场维持稳定增长
虽然全球经济在新冠疫情和俄乌战争等因素影响下降呈现持续放缓的趋势，但随着全球城市化进程持续推进，轨道交通基础设施投资建设保持稳定增长，带动轨道装备市场持续增长，预计到2029年全球轨道装备市场销售额将达到1044.14亿美元，2023~2029年的年复合增长率为4.62%。
图3 轨道交通装备市场销售额及增长率
数据来源：第三方资料、新闻报道及QYResearch整理研究
主要地区加快推进现代化铁路基础设施体系建设是全球范围内轨道交通市场行业保持增长的主要动力。
西欧方面。欧盟主要国家进入了新一轮轨道基础设施更新周期，如欧盟在2022年提出欧盟复苏计划-轨道交通，在未来10年间投资1.1万亿欧元，新建近2万公里高铁网，通联欧盟各国首都，预计带动轨道交通装备市场需求超过500亿欧元；德国和意大利实施欧洲铁路管理系统（ERTMS）2024-2027年货运“公转铁”计划，将大宗货物的运输方式从公路转向铁路，带动轨道交通装备市场需求达到430亿欧元；法国实施法国铁路运输计划，以现有的巴黎快铁为模型，在十个大都市间配备区域快线项目，带动轨道交通装备市场需求达到1000亿欧元。西欧主要国家相关铁路现代化投资项目，将带动西欧轨道交通装备市场稳定增长，预计2022年到2027年间市场年均增速将保持在4%左右，推动西欧保持全球最大轨道交通装备市场的地位……
铁路是国家地区经济发展的大动脉，随着世界各国城市化进程持续推进，轨道交通基础设施建设投资保持稳定增长，轨道装备市场将维持较长时间的发展。在全球市场格局相对稳定的趋势下，“十五五”时期，主要龙头企业通过推动产品自动化、高速化、数字化、智能化、绿色化转型，以提升产品的市场竞争力，并积极通过产业整合、推动业务数字化、发展后服务市场等方式为企业发展提供新动能，这些将引领行业进入新的发展阶段。中大咨询为企业在未来市场上增强竞争力提供有效参考，更多精彩内容将在完整版电子刊呈现，请联系我们获取。