从资源、资产、资金统筹，看存量价值如何转化为发展动能

一、国有“三资”盘活，为什么越来越受到关注？

过去一段时间，部分地方和国有企业积累了数量可观的资源、资产和资金，但其中相当一部分存在闲置、低效、权属不清、收益不足或配置分散等问题。与此同时，稳投资、促转型、防风险、提效益等要求不断提高，推动各地更加重视“存量价值”的挖掘和转化。

在这一背景下，盘活国有“三资”的意义主要体现在三个方面：

● 提升资源配置效率。通过对资源、资产、资金进行重新梳理和统筹使用，推动有限要素流向更具产出效率的领域。

● 增强现金流和投资能力。通过资产运营、交易流转、资本化运作等方式，加快回笼资金，改善投资循环。

● 服务国资布局优化和平台转型。将盘活工作与主业聚焦、结构调整、债务优化、市场化经营机制建设结合起来，提升国有资本整体效能。

也正因如此，“三资”盘活已不再只是单纯的资产处置问题，而逐渐演变为一项涉及资源管理、资本运营、治理优化和机制重塑的系统工程。

二、  国有“三资”具体指什么？

从当前各地实践看，“三资”一般包括以下三个层面：

简而言之，国有“三资”盘活的基本逻辑是：

推动资源向资产转化、资产向资本转化、资金向效能转化。

三、政策框架下，“三资”盘活主要解决什么问题？

从政策导向看，国有“三资”盘活强调的并不是“为了盘活而盘活”，而是围绕高质量发展和国有资本保值增值，解决一批长期存在的现实问题，例如：

● 资源分散、边界不清，难以形成规模化开发条件

● 资产闲置、低效运营，账面价值与实际效益不匹配

● 资金沉淀、统筹不足，影响投资效率和现金流安全

● 历史遗留问题较多，制约资产流转和资本运作

● 盘活工作碎片化推进，缺乏整体台账和长效机制

因此，无论是《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》（国办发〔2022〕19号），还是地方层面的“三资”改革实践，核心都在于通过制度化、市场化、专业化方式，把“家底”真正转化为“能力”。

四、“三资”盘活如何落地？通常遵循四个步骤

在实际工作中，“三资”盘活往往不是单点突破，而是一个从摸底到转化、从处置到机制建设的连续过程。较为常见的推进路径，大致可归纳为四个步骤。

1.全面摸底，建立“一本账”

盘活工作的起点，是把家底摸清。这里的“清”不仅是数量清、分布清，更包括权属清、用途清、状态清、收益清和问题清。

这一阶段通常需要形成三类基础成果：

● 资源、资产、资金全口径台账

● 闲置低效问题清单

● 可盘活项目和潜力资产清单

只有在底数清、边界明的前提下，后续的运营、交易和资本化运作才具备基础。

2.分类施策，匹配不同盘活路径

不同类型的资源禀赋、资产属性和资金状态，对应的盘活方式并不相同。实践中通常需要按照“能用则用、宜租则租、宜售则售、宜融则融”的思路进行分层分类处理。

例如：

● 对具备稳定现金流的优质资产，可优先考虑运营提升、价值培育和资本化运作

● 对长期低效或缺乏协同价值的资产，可推动出租、转让、合作开发或退出重组

● 对尚未形成经营能力的资源类项目，可通过确权、整合、策划包装提升开发条件

● 对沉淀资金、低效占用资金，则应强化归集统筹和结构优化

3.合规推进，打通关键环节

“三资”盘活涉及评估审价、审批备案、产权交易、收益管理、财务处理、税务安排等多个环节。要真正实现价值转化，既要提高效率，也要守住合规底线。

这一阶段的关键不只是“能不能盘”，更在于“如何盘得规范、盘得顺畅、盘得可持续”。

4.机制固化，形成常态管理能力

如果没有制度承接，盘活工作很容易停留在阶段性清查和一次性处置层面。要提升长期成效，还需要同步完善：

● 资产资源全生命周期管理机制

● 盘活项目论证与决策机制

● 收益归集与再配置机制

● 经营绩效考核与责任约束机制

从这个意义上说，“三资”盘活既是项目工作，也是管理能力建设工作。

五、  不同类型“三资”的盘活重点，有何不同？

虽然“三资”常被放在一起统筹推进，但不同对象的盘活逻辑并不完全一致。

国有资源：重点在于确权、整合和开发转化

资源类对象通常具有较强的基础性和稀缺性，但也普遍存在权属分散、价值显化不足的问题。盘活的重点，是推动资源从“静态占有”走向“可开发、可配置、可收益”。

较常见的方向包括土地资源整合、矿产资源开发、水林能等资源权益梳理，以及数据等新型要素的资源化管理。

国有资产：重点在于提效、流转和资本化运作

资产类盘活更强调经营能力和资本工具运用。对于优质资产，关键在于提升运营效率和收益水平；对于低效资产，则要加快价值重估和分类退出。

在实践中，出租运营、产权转让、重组整合、REITs培育、ABS等工具，正越来越多地被纳入存量资产盘活方案中。

国有资金：重点在于归集、统筹和优化配置

资金类盘活最直接影响现金流和投资安排。通过清理沉淀资金、压降低效占用、提升集中管理水平，可以为重点项目建设、债务结构优化和主业发展释放更大空间。

与资源和资产相比，资金盘活更强调统筹调度能力和制度执行能力。

六、  为什么“三资”盘活越来越需要系统化专业支持？

随着盘活工作不断深入，很多项目已不再停留在简单的摸底清查和资产处置阶段，而是逐步延伸到资源整合、产业导入、资本运作、风险控制和机制建设等更复杂的层面。这也意味着，“三资”盘活对综合专业能力的要求越来越高。

从实践情况看，相关工作往往涉及以下几类能力协同：

● 基础清查与价值识别能力。包括台账梳理、权属识别、问题诊断、潜力评估等。

● 方案设计与路径比选能力。包括出售、出租、整合、合作开发、证券化等多种路径的匹配和测算。

● 投融资与资本运作能力。包括REITs、ABS、产权交易、重组并购、项目可研等。

● 合规风控能力。包括评估交易、审批流程、财税处理、内控管理等关键环节把控。

● 经营管理与机制优化能力。包括集团管控、绩效考核、市场化机制、数字化运营等配套改革设计。

也正因如此，围绕“三资”盘活的服务需求，往往不局限于单一资产处置，而是与国企改革深化提升、平台公司转型、国有资本布局优化、财务与经营管理提升等任务协同推进。

七、中大咨询在这一领域的服务重点

围绕国有“三资”盘活，中大咨询结合国资国企改革、资产经营、资本运作与管理提升等实践需求，形成了较为系统的专业服务内容。相关服务并不局限于单一资产处置，而是更加注重将资源盘整、资产运营、资金统筹与改革深化、平台转型、机制优化协同考虑，以提升盘活工作的整体性、落地性和持续性。

1.盘活诊断与方案设计

围绕资源、资产、资金开展系统摸排，协助梳理全口径台账，识别闲置、低效、沉淀和可转化对象，并结合发展定位、监管要求和实施条件，形成分类分层的盘活思路、项目清单和实施方案。

2.存量资产盘活与资本化运作

针对园区、物业、基础设施、股权类资产等不同类型存量家底，结合资产属性、收益特征和市场条件，研究出租运营、产权流转、合作开发、重组整合以及REITs、ABS等资本化路径，推动资产价值释放和资金回收效率提升。

3.国企改革与平台转型协同推进

将“三资”盘活与主业优化、管控完善、授权机制、任期制与契约化管理、绩效考核等重点改革任务统筹衔接，增强盘活工作的组织支撑和长效运行基础，推动盘活工作由专项处置向经营能力建设延伸。

4.财务管理、风控合规与数字化支撑

围绕资金统筹、内控合规、项目论证、经营分析和数字化台账建设等内容，完善盘活过程中的风险控制和管理支撑，提高项目推进的规范性、透明度和持续管理能力。

依托在国企改革、战略规划、投资并购与可研、财务管理、风险内控合规、数字化运营等方面的专业积累，中大咨询在“三资”盘活相关服务中更注重整体联动。除资源、资产、资金的清查梳理和路径设计外，也会结合主业发展、平台转型、资本运作和经营机制优化等因素统筹考虑，从而提升盘活工作的系统性和实施成效。对于相关国有企业和行政事业单位而言，这种一体化视角更有助于增强盘活工作的连续性与可持续性。

八、  结语：从“盘清家底”走向“激活价值”

总体来看，国有“三资”盘活不是简单的存量处置，而是围绕资源配置效率、资产经营能力和资金使用效能展开的系统性管理工程。随着相关改革持续推进，盘活工作的重点也将从“摸清家底、分类处置”逐步转向“统筹运营、价值提升、机制固化”。对于地方国资平台、城投企业、产业集团及相关行政事业单位而言，只有将“三资”盘活与主业发展、资本运作、经营管理和机制优化统筹推进，才能真正把存量优势转化为发展优势，持续释放国有资本的功能价值和经营效能。